狠狠干 中信证券：保管中国旭阳集团“买入”评级 规画价3港元

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　　中信证券发布研报称狠狠干，有计划中国旭阳集团（01907）异日在焦炭、化工及氢能业务上的彭胀后劲与成弥远预期，保管公司买入评级，新增2027年EPS预测0.12港元，看好公司弥远成长性。公司算作环球最大的零丁焦炭分娩企业和供应商，行业龙头地位踏实，2024年营收保管增长态势，近几年在国表里积极布局焦炭新产能、蔓延精采化工家具线布局，瞻望异日2-3年将投入产能收成期。除此以外，在氢能领域公司规划通过控股亿华通加强双产业整合，有望进一步扩大氢能产业疆土。

　　中信证券主要不雅点如下：

　　2024年收入增长3%，焦煤产能具备增长预期

　　公司2024年买卖收入/归母净利润离别为47.5/0.2亿元，EPS（基本）为0.005元。公司拟派选年度独特派息0.022元/股，访佛2024年中期分成后统统派息每股0.03元，对应2025年4月7日收盘价的股息率约为1.29%。2024年公司焦炭及焦化家具收入176.4亿元，本钱164.4亿元，板块毛利15.1亿元，2025年一季度，公司焦炭价钱保管在约东说念主民币1436.54元/吨（不含税）。2024年公司通过各式灵验技巧纵容配煤价，使煤焦价差保管在约320元东说念主民币/吨或以上。2024年公司固然并莫得进行焦炭企业新收购事项狠狠干，但专注于将呼和浩特产园区及印尼苏拉威西的焦炭分娩挨次名堂进行进一步整合以进行焦炭产能彭胀。字据公司公告，面前公司正在在湘东工业园萍乡分娩园区建筑年产180万吨焦炭的分娩挨次；另一方面，公司也持续在国表里探索各式千般的潜在并购名堂。公司将驾驭更多不同国度的煤炭以及数字化新工夫进行配煤，来寻求焦炭分娩的最优价差。

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　　精采化工营收保管增长，板块毛利基本平稳

　　2024年公司精采化工品板块收入207.3亿元，同比+11.0%；本钱192.1亿元，同比+10.9%；板块毛利15.2亿元，同比+11.4%；毛利率7.3%，与2023年相比基本抓平。销售量方面，公司己内酰胺销量加多2.7万吨，苯乙烯销量加多4.6万吨，合成氨销量加多24万吨，高纯氢销量加多1080万方，以及东明分娩园区复产。家具价钱方面，2024年度，公司己内酰胺价钱1.08万元/吨，同比+0.1%；甲醇2047元/吨，同比+0.2%；苯酐6216元/吨；苯7225元/吨，同比+12.8%；高纯氢2.28元/标方，同比抓平。公司瞻望多个精采化工家具（包括液氨及芳烃类化工家具等）价差于本年上半年内约略保管平稳。按产量/加工量盘算推算，公司已成为环球第二大己内酰胺分娩商、国内第一大焦炉煤气制甲醇分娩商、国内第一大工业萘制甲苯分娩商及京津冀地区最大的高纯氢分娩商。同期字据公司公告，公司规划加强己内酰胺产能以在异日成为环球最大分娩商，另外公司规划于2025年部署产能为5，000吨的AM。

　　公司拟控股亿华通，有望扩大氢能产业疆土

　　2025年3月12日，公司发布公告，晓示与亿华通（688339.SH）签署框架契约，旭阳集团拟以定州旭阳氢能的一说念股权认购亿华通刊行的A股股份，并配套总价约5.5亿元东说念主民币认购亿华通新增A股股份数。据公司微信公众号，来回完成后，旭阳集团将成为亿华通的控股鼓励。这次协作秀丽着两边在氢能产业的深度协作，异日将共同推动氢能业务的战术发展。旭阳集团在高纯氢及液氢制备、输氢管说念建筑、自然掺氢等方面的早期布局以及全产业链的工夫鼎新与家具劝诱，并具备绿氢装备遐想与制造的能力，为这次协作奠定了坚实基础。瞻望异日两边整合将进一步加强氢能产业链的全面升级。

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背负剪辑：史丽君 狠狠干